每月市場回顧 - 2025年 4月
概要
市場
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資料來源:彭博，截至2025年4月30日，以當地貨幣計算收益
熱門新聞
關稅反復改變
美國總統特朗普於「解放日」，向所有美國貿易夥伴即時徵收平均逾20%的關稅。其後，所有國家（中國除外）的徵稅期限獲延後90日，惟中國的關稅則驟增至145%。美國財政部長貝森特其後確認，此關稅水平「不可持續」。另一方面，中國促請歐盟等維護多邊貿易。國際貨幣基金組織則下調環球經濟增長預測，尤其是美國，當局指關稅長遠將會令競爭及創新能力下降。不過，一旦達成新的貿易協定，國際貨幣基金組織將立即調整預測。
聯儲局受挫？
美國聯儲局表示憂慮關稅升級後，總統特朗普進一步批評聯儲局主席鮑威爾。特朗普的負面言論，令金融市場質疑全球最重要的央行未來能否維持獨立地位。美元成為這場「拋售美國」交易的風眼，連帶美股亦同步受挫。其後特朗普改變立場，聲稱無意解僱鮑威爾，令市場恢復平靜。在連串市場混亂中，黃金作為重要避險資產，其價格首度突破3,500美元。
中國的綠色能源科技表現穩健
中國綠色能源股普遍未受美國關稅遽增的拖累。這類企業實際上可能被禁止進入美國市場，但內地和歐洲市場的增長前景理想，足以蓋過於美國銷售額不足。截至最近，中國的整體出口至美國為15%3 ，惟中國的太陽能、風能科技及電動車出口僅佔當中的4%。此外，美國潔淨能源公司股價下跌，反映入口成本上漲，因美國國內的電池和太陽能電池產量有限，需要進一步進口。
市場焦點
總統特朗普在推行其顛復性的計劃上是否已陷入困局？中國拒絕與美國進行貿易談判，及美國國債市場出現恐慌後，當局將其他於「解放日」公布的關稅暫時押後90日。此外，美國法院繼續質疑大規模驅逐移民出境的合法性。
隨著美國陷入滯脹的可能性增加，美國聯儲局陷入兩難局面。當局會否透過減息支持疲弱經濟？抑或會堅持其抗通脹政策，以抵銷美國進口關稅上調的影響？
地緣政治緊張局面短期內亦難以降溫：俄烏的停火談判停滯；以色列再次踏足加沙；喀什米爾發生暴力事件，令印度和巴基斯坦的緊張局勢加劇；中國就南海提出更多領土主張。
資料來源: 安盛投資管理，截至2025年4月30日
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