每月市場回顧 - 2025年 12月
概要
市場
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資料來源:彭博，截至2025年12月31日，以當地貨幣計算收益
* 2025年12月30日
** 2025年12月29日
熱門新聞
華納兄弟歸屬未定
在年底，憑藉《哈利波特》系列打響名堂的華納兄弟探索集團 (WBD) 表明有意放盤。於12月初，該公司透露擬以830億美元將其電影製作業務及HBO串流平台出售予Netflix1。其後，擁有MTV及CBS等品牌的Paramount Skydance提出1,080億美元的敵意收購要約2。WBD董事會隨即呼籲股東拒絕Paramount的收購提議，並指出當中涉及重大的執行及監管風險。董事會認為，Netflix提出的方案在融資結構上更為清晰、監管風險較低，並可為股東創造更高價值。Paramount由David Ellison持有，其父Larry Ellison為甲骨文創辦人、科技界億萬富翁，同時亦為美國總統特朗普的支持者。
聯儲局陷入分歧，政策迎來轉變
於12月的會議上，聯儲局以9比3通過將利率下調25個基點，為2025年以來第三次減息3。然而，此次分歧投票結果凸顯當局對經濟前景仍存不確定性。儘管勞動市場開始出現轉弱跡象，通脹壓力仍然頑固。聯儲局最新公布的「點陣圖」顯示，預期2026年及2027年僅各自減息一次。聯儲局主席鮑威爾將於2026年5月完成第二個任期後卸任。預計美國總統特朗普將於年初公布其接任人選。
歐盟委員會對X採取行動
歐盟委員會指控，億萬富翁馬斯克旗下的社交媒體平台X（前稱Twitter）屢次違反數碼服務法，故對該社交媒體平台罰款1,200億歐元，為相關法案自2022年生效後的首次執法行動4。此舉已引起平台擁有人馬斯克不滿，並可能令歐盟與特朗普政府之間的關係更趨複雜。歐盟委員會指出，X平台在廣告透明度方面存在不足，並批評其「藍剔」認證制度具誤導性，因為該制度會自動向X Premium付費訂閱用戶授予認證標誌。此外，委員會仍在調查其他涉嫌違規事項，包括平台所使用的演算法在推送及放大內容方面所引發的影響力問題。
歐盟委員會撤回2035年燃油車禁令
在德國及意大利車廠的大力游說下，歐盟撤回原定於2035年禁售燃油車的重大政策。在新規定下，車廠可對2030年至2032年期間的減排成果採取平均計算，以更容易達成2030年的碳排放目標。此外，輕型貨車的2030年減排目標亦由50%下調至40%5。多個環保組織斥責歐盟改變政策，瑞典及西班牙等國警告，該項決定發出了錯誤訊號，不單加劇市場的不確定性，並可能令中國在電動車競賽中進一步擴大領先優勢。
市場焦點
儘管市場經歷前所未有的衝擊，以及關稅帶來波動，主要基準指數仍於2025年屢創歷史新高，人工智能相關支出激增更引發投資熱潮。踏入2026年，人工智能的熱潮能否持續升溫，抑或開始降溫？
隨著中國經濟全面放緩，這個全球第二大經濟體可以採取哪些方式，以在新一年重振消費者及投資者信心？
烏克蘭戰事未歇，雙方皆傷亡慘重。雖然前線炮火不絕，美國積極主導外交斡旋，為兩國達成和平協議增添審慎樂觀的希望。俄烏之間能否實現永久的和平？
資料來源: 安盛投資管理，截至2025年12月31日
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- 資料來源：紐約時報，截至2025年12月5日
- 資料來源：BBC，截至2025年12月18日
- 資料來源：CNBC，截至2025年12月10日
- 資料來源：The Guardian，截至2025年12月5日
- 資料來源：Financial Times，截至2025年12月16日