每月市場回顧 - 2026年 2月

04 March 2026 (5 分鐘)

概要

市場

美國軟件業遭受重創，關稅再次造成動盪。

貨幣政策

新任美國聯儲局主席將審慎部署利率政策。

科技

全方位人工智能工具使企業軟件供應商受威脅。

市場

-0.9%

S&P 500

-2.8%

HSI

15.5%

SET 50

10.4%

TOPIX

0.1%

CSI 300

1.8%

STI

-3.4%

Nasdaq

4.5%

PSEI

-1.1%

JCI

資料來源:彭博，截至2026年2月27日，以當地貨幣計算收益

不確定因素衝擊市場

美股接連遭受打擊。Anthropic推出新型人工智能工具，導致多間科技公司市值蒸發數以十億美元計，有時甚至是無差別地受到衝擊¹。股市板塊輪動明顯加速。製造業、超市等傳統產業的「舊經濟」企業受追捧，沃爾瑪亦躋身市值超過1萬億美元的公司行列²。其後，美國最高法院裁定總統特朗普的「解放日」關稅措施違法，關稅問題再度帶來波幅。特朗普向廣泛商品加徵新一輪15%關稅，這加劇貿易緊張局勢，並推高金價，壓低美元³。

貨幣政策

進退維谷？

1月底，市場評估沃什(Kevin Warsh) 被提名為下任聯儲局主席。市場期望他於5月上任後可恢復政策紀律。他甚至可能在美國政府要求降低利率與擴大政府融資之間取得平衡。聯儲局於1月會議記錄明言，美國利率可能在一段時間內維持不變。另一方面，有傳拉加德可能較原訂計劃提前卸任歐洲央行行長一職。

科技

迎來全方位人工智能代理

Anthropic推出一系列人工智能工具被形容為一個「關鍵轉折時刻」，以與目前OpenAI最強大的模型ChatGPT-5.3競爭。這些「全方位代理」為辦公室人員而設，有望顯著提高生產力。企業軟件公司、廣告公司、金融和律師事務所均受到打擊，分析師下調「以軟件為服務」(SaaS)產品的營收預測，這類產品可能在一夜之間變得不再重要。另一方面，在印度舉行的AI影響力峰會上，各國領袖呼籲加強全球AI合作，使增長機會在全球更均衡分配。

責任型投資

中國碳排放量下降

美國正逐步放寬氣候監管，最新舉措是撤銷環境保護署於2009年作出的「危害認定」，該認定構成聯邦溫室氣體排放限制的法律基礎。相比之下，2025年第四季中國碳排放量按年下降，延續21個月「持平或下降」的趨勢⁴。交通運輸、電力、水泥和金屬業排放均向下。此外，清潔能源發電增速持續快於整體電力需求，其中太陽能、風能和核能的增長使煤炭發電減少1.9%⁴。

市場焦點

美國與伊朗之間持續的敵對行動可能會加劇地緣政治不確定性；若衝突擴大或影響能源供應路線，市場亦可能面臨壓力。

最高法院宣布特朗普推行的對等關稅無效後，美國總統隨即宣布向所有進口美國的商品劃一徵收15%關稅³。這再次引發美國貿易政策的不確定性，以及與華府貿易夥伴已簽訂雙邊貿易協議的未來走向。

3月對中國而言是一個重要的月份。國務院總理李強將在第十四屆全國人民代表大會上發表開幕講話，會議將審議「十五五」規劃（2026-2030年）。此外，預計美國總統特朗普亦將會晤國家主席習近平。

資料來源: 法國巴黎資產管理，截至2026年2月28日

所提及的公司資料（如有）只供說明之用，並且不應被視作為投資建議或招攬。

資料來源：Financial Times，截至2026年2月3日
資料來源：Financial Times，截至2026年2月3日
資料來源：Financial Times，截至2026年2月21日
資料來源：Financial Times，截至2026年2月21日
資料來源：CarbonBrief，截至2026年2月12日
資料來源：CarbonBrief，截至2026年2月12日